Uber становится публичным: все, что вам нужно знать о крупнейшем технологическом IPO за последние годы
Теория низкого уровня
После почти десятилетнего перерыва Uber наконец стал публичным. Компания является самым ценимым технологическим IPO со времен Facebook и Alibaba, и она является частью волны единорогов Кремниевой долины, которые станут публичными в этом году, включая Airbnb, Zoom и Slack. Сегодняшний дебют представляет собой новую главу для убыточного и склонного к скандалам Uber, но он также, вероятно, означает конец эпохи дешевых поездок для миллионов водителей и пассажиров по всему миру.
Вот все, что вам нужно знать о важном событии для Uber.
В чем дело с оценкой Uber? Это вверх, это вниз ...
В конце прошлого года ожидалось, что Uber выйдет на биржу с колоссальной стоимостью 120 миллиардов долларов, что почти вдвое больше стоимости компании в раунде сбора средств с августа 2018 года. Это сделало бы Uber более ценным, чем General Motors, Ford и Fiat Chrysler - большой Детройт. Три автопроизводителя - вместе взятые.
Но по мере приближения публичного предложения эта оценка начала снижаться. Ранее на этой неделе Uber заявил, что ожидает цену своего первичного публичного размещения от 44 до 50 долларов за акцию, наконец остановившись на нижнем пределе в 45 долларов. По этой цене компания будет оценена примерно в 75,46 миллиарда долларов, что по-прежнему делает ее одной из самых ценных компаний, когда-либо выходивших на биржу, но это на 38 процентов меньше ее оценочной стоимости по сравнению с октябрем 2018 года.
Что случилось? Множество вещей, в первую очередь опыт основного конкурента Lyft с тех пор, как он стал публичным в конце марта. С тех пор его акции упали более чем на 25 процентов. Lyft также сообщила о потере ошеломляющих 1,1 миллиарда долларов прибыли за первый квартал, что, по мнению компании, привело к пиковым убыткам в 2019 году.
Эстафету принимает@jdroege.#брать на себя ответственность pic.twitter.com/df6AKISXXC
- дара хосровшахи (@dkhos)10 мая 2019
Ожидайте того же от Uber. Эта компания уже теряет где-то около 800 миллионов долларов в квартал, и она значительно больше, чем Lyft, с глобальным охватом и многочисленными побочными видами деятельности, такими как доставка еды и фрахт.
На вопрос CNBCЕсли 2019 год также будет годом пиковых убытков для Uber, генеральный директор Дара Хосровшахи сказал, что это было намерением. Uber уже теряет неприличные суммы денег; будет интересно посмотреть, как рынки отреагируют на ускорение убытков в конце этого года.
Подождите, а что с Трэвисом Калаником?
Хорошо, очень быстро, потому что это довольно мелочно: соучредитель Uber и бывший генеральный директор Трэвис Каланик не был приглашен Хосровшахи, чтобы помочь позвонить в звонок на Нью-Йоркской фондовой бирже сегодня утром, что некоторые считают серьезным пренебрежением.
Если вы помните, Каланик был лицом компании во времядоза ужасовв 2017 году, когда скандалы, спровоцированные самим собой, начали накапливаться, как наемные автомобили, на автостраде 101. Он был уволен в середине 2017 года и заменен Хосровшахи, но он остается крупным игроком в компании как член совета директоров и миноритарный акционер.
Каланик хотел помочь позвонить сегодня, но Хосровшахи, как сообщается, сказал нет. Это было похоже на шаг, призванный подчеркнуть будущее Uber, а не его прошлое. Но, конечно, все, о чем можно было подумать, былодрама!
Отвечая на вопрос об отсутствии Каланика на помосте, Хосровшахи сказал CNBC, что эти места были зарезервированы для давних сотрудников, которые были с нами толстыми и тонкими, а также водителей и курьеров, которые пользуются нашими услугами. Это то, что должен почтить помост. Тем не менее, он также похвалил Каланика за его гениальность и отметил, что бывший генеральный директор все еще был здесь, чтобы праздновать и потирать локти с руководителями и инвесторами.
Хорошо, теперь Uber общедоступен. Что это значит для меня?
Большинство сумм, о которых мы говорим, огромны, абстрактны и не имеют большого значения для обычного человека. Если вы не Джефф Безос (если вы им не являетесь; привет, Джефф!) Или Каланик, выход Uber на биржу не приведет к притоку миллиардов долларов на ваш банковский счет.
Однако ответ на этот вопрос зависит от того, к какому типу людей вы относитесь. Вы часто или частично пользуетесь Uber? В таком случае IPO Uber, вероятно, в ближайшем будущем повлечет за собой более дорогие поездки.
IPO Uber может означать более дорогие поездки в ближайшем будущемНо вы можете спросить, разве Uber не ведет ценовую войну с Lyft? И разве это не должно означать более дешевые, а не более дорогие тарифы? Возможно, на некоторых рынках Uber снизит цены, чтобы переманивать пассажиров у Lyft, но это вряд ли продлится очень долго. Обе компании теперь являются публичными и будут ежеквартально сталкиваться с давлением со стороны крупных инвесторов и акционеров, чтобы они прекратили свои потери.
Как упоминалось ранее, и Uber, и Lyft терпят огромные убытки. В 2018 году Uber сообщил об операционном убытке в размере 3 миллиардов долларов при выручке в 11,3 миллиарда долларов, а его накопленный дефицит достиг почти 8 миллиардов долларов в конце прошлого года.
И Uber, и Lyft в течение последнего десятилетия субсидировались венчурными капиталистами и другими частными инвесторами, которые были готовы сделать ставку на выскочку, любящую езду, и чье финансирование позволило экспериментам развиваться с низкими тарифами. Компании использовали этот приток денежных средств, чтобы уничтожить существующую индустрию такси и захватить огромную долю рынка. Но как публичным компаниям этот этап их жизни заканчивается.
Есть и другие огромные трудности. Сотни водителей Uber объявили забастовку на этой неделе в преддверии IPO, чтобы подчеркнуть низкую заработную плату и неудовлетворительные условия труда. Они утверждают, что бизнес-модель Uber обогащает руководителей компании за счет низкооплачиваемых водителей, которые классифицируются как независимые подрядчики, что лишает их права на получение полной занятости.
Незадолго до своего IPO Uber заявил в нормативной документации, что достиг урегулирования с большинством из 60 000 водителей, подавших в арбитраж жалобы по поводу своего статуса занятости. Расчеты должны стоить от 146 до 170 миллионов долларов.
Uber раздает денежные стимулы водителям, чтобы они оставались на своей платформе, что еще больше снижает его прибыль, а также скидки для пассажиров.В компании С-1,Компания сообщила, что усилила стимулы для водителей и их продвижение по службе в первом квартале, чтобы сохранить свою конкурентоспособность на рынке, и отметила, что ожидает ухудшения отношений с водителями.
Uber уже поднимает цены на одном из ключевых рынков: в Нью-Йорке. Новый закон о минимальной заработной плате и новый коэффициент использования, одобренный городом, вынудили компанию повысить тарифы, чтобы учесть время, которое водители тратят на поиск пассажиров. Другие города изучают способы поднять оплату водителям, и это может означать, что Uber будет вынужден поднять тарифы.
Почему это так важно?
Хороший вопрос! Давай проверим реальность, ладно? Сколько людей на самом деле пользуются Uber? В течение прошлого года клиенты Uber совершили 5,2 миллиарда поездок, хотя у Uber есть некоторые нюансы в том, как он считает эти поездки. Автопарк UberPool, в котором три клиента путешествуют вместе, но платят отдельно, считается для компании тремя поездками. Доставка Uber Eats также учитывается в поездках.
Но рост Uber также замедляется. Этот график изЦентр цифрового будущегопомогает объяснить эту проблему. Большинство возрастных групп в США сообщают о небольшом увеличении использования услуг по вызову такси, таких как Uber и Lyft, в период с 2016 по 2018 год. Только группа 25–34 лет зафиксировала снижение примерно на 0,6 процента, но они по-прежнему являются демографической группой с наибольшим использованием. на 27,3 процента. Это рост, правда?
Не совсем. Даже для той возрастной группы, которая больше всего любит эти услуги (25–34), 72,7% из них любятнетрегулярно пользуйтесь Uber или Lyft. В том же исследовании 85 процентов всех американцев пользуются этими услугами редко или совсем не пользуются. Рост доходов Uber из года в год замедляется. А транспортные сетевые компании, такие как Uber, составляют лишь небольшую часть от общего количества пройденных транспортных средств в США - менее 2 процентов.
Но ситуация быстро меняется, особенно на таких ключевых рынках, как города. Uber и Lyft давно утверждают, что приложения для вызова пассажиров могут улучшить города за счет улучшения дорожного движения и сокращения количества личных автомобилей. Но растет количество исследований, свидетельствующих об обратном.
Последнее исследование, опубликованное в прошлую среду в журналеДостижения науки, подчеркивает, что на долю Uber и Lyft приходится 40 процентов увеличения загруженности дорог в Сан-Франциско. А исследование, проведенное в прошлом году, показало, что приложения для вызова пассажиров проезжают 2,6 новых мили на каждую милю личного вождения, что в целом увеличивает количество поездок по городским улицам на 160 процентов.
Но кого волнует трафик и прибыльность? Разве Uber не станет полностью автономным?
Uber не дает никаких прогнозов относительно того, когда это может быть прибыльным, но некоторые инвесторы рассчитывают, что парк беспилотных транспортных средств сделает это возможным. Беспилотные автомобили могут снизить некоторые расходы на оплату труда водителей. Но технология все еще действительно новая. И даже когда они будут полностью автономными, Uber все равно будет иметь расходы на технологии и, возможно, на сами автомобили.
У Uber нет пути беспилотных автомобилей к прибыльности, поэтому аргументы S-1 расплывчаты, если не бессвязны, - написал Хуберт Хоран, консультант с 40-летним опытом управления и регулирования транспортных компаний.экзамен из 17 частейфинансового положения Uber наГолый капитализм, сказалГрани. Первоначальное развертывание беспилотных автомобилей, если оно когда-либо произойдет, серьезно увеличит расходы Uber, и S-1 ясно показывает, что Uber не хватает капитала, необходимого для того, чтобы стать крупным игроком в этом дивном новом мире.
У Uber нет пути к прибыльности автомобилей без водителя.Не забывайте, что Uber был ответственен за единственную смерть, вызванную беспилотным автомобилем. Фатальная авария в Темпе, штат Аризона, в марте 2018 года стала огромной неудачей для Uber и всей индустрии автономного вождения. Тем не менее, Uber занимается полностью беспилотными автомобилями и собирает огромные суммы денег за счет возможности развернуть гигантский парк роботов-такси. Компания недавно выделила свое подразделение по производству беспилотных автомобилей после того, как получила инвестиции в размере 1 миллиарда долларов от японского конгломерата SoftBank, Toyota и поставщика автомобильных компонентов Denso.
В четверг, Информация Сообщается, что Uber ведет переговоры с Nuro, разработчиком беспилотных средств доставки, об использовании своих специализированных автономных транспортных средств для автоматизации службы доставки еды Uber.
иконки ios
Первый этап автономии связан с ростом и безопасностью, заявил Хосровшахи сегодня утром на телеканале CNBC. Итак, во-первых, это должно быть безопасно. Тогда автономия снизит затраты на милю, что, по сути, откроет для нас еще один этап роста, я думаю. Время для получения прибыли уже давно истекло, но я думаю, что рост того стоит.
Сказать, что прибыль Uber от беспилотных автомобилей преуменьшается, - это не сказать ничего. От автомобилей без водителя не ожидается, что они будут коммерчески готовы, не говоря уже о прибыльности, в течение многих лет, если не десятилетий. Тем временем Uber будет продолжать тратить деньги, поддержанные деньгами инвесторов и $ 8 млрд, которые он рассчитывает получить в результате IPO. (Хосровшахи назвал это очень важной взлетно-посадочной полосой.)
Ну и что дальше? Стоит ли покупать эту акцию или как?
Uber нужно наладить отношения с городами. Это будет непросто, учитывая, что компания без разрешения прокладывала себе дорогу в городские районы, уничтожая строго регулируемый бизнес такси, а потом просила прощения. Городские власти справедливо скептически относятся к недавним мирным предложениям Uber, в том числе к его предложению направить больше пассажиров на общественный транспорт путем добавления расписания метро и автобусов, а также возможности покупки билетов в свое приложение.
Городские власти справедливо скептически относятся к недавним мирным предложениям Uber.Города могут быстро переломить ситуацию с Uber за счет более жесткого регулирования и более строгого контроля над заработной платой водителей, потому что Uber особенно уязвим в городах. В 2018 году 24% валовых бронирований компании приходилось на пять мегаполисов: Лос-Анджелес, Нью-Йорк и район залива Сан-Франциско в США; Лондон в Великобритании; и Сан-Паулу в Бразилии. Это довольно невероятный рычаг, и он помогает объяснить, почему Uber отступает, чтобы успокоить города, поддерживая важные изменения в политике, такие как ценообразование в пробках и повышение заработной платы водителей.
Если компания продолжит избавлять пассажиров от общественного транспорта и плохо обращаться с водителями, города могут использовать этот рычаг, чтобы оказать большее давление на Uber, что может повлиять на цены акций, что может вызвать гнев акционеров ... вы можете видеть, как это разовьется, верно? Сегодня Uber погружается в неизвестные воды, проводя IPO, и весьма вероятно, что сервис, который мы знаем и любим (или, по крайней мере, терпим), больше никогда не будет выглядеть так же, как раньше.
